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为保持中高速增长,连平建议:积极开展针对性宏观调控

2016年01月06日
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  =当前,我国经济增长面临着较大的压力,为了有效应对国际经济金融环境的变化,大力培育新的经济增长点,保持经济中高速增长,本报专家委员会委员、交通银行(行情601328,咨询)首席经济学家连平认为,有必要进一步有针对性地积极开展宏观调控。

  对我国经济面临的下行压力,一般解释为外部环境影响和“三期叠加”共同作用。对此,连平表示,亚洲金融危机之后,中国经济经历了1998~2002年的五年调整期,直到2003年才又步入两位数的增长。而这次全球金融危机到现在已六个年头,中国经济下行的态势依然没有明显改观。他认为,除了“三期叠加”外,经济下行压力还来自于“三情叠加”和“三性叠加”。

  所谓三情叠加,即在这一轮经济下行过程中,一是制造业、工业产能过剩和结构调整在持续进行中,在中国的市场和制度条件下,这种调整遭遇到了一些瓶颈,调整的时期可能较长。二是2014年以来经济下行压力明显加大,主要是与房地产有关。2012年和2013年经济增速都是7.7%,但2014年经济增速降为7.3%。其主要原因是房地产在2014年开始呈现成交萎缩、投资急速下滑的态势,拖累投资与消费。虽然目前成交量已明显改善,但投资继续萎缩势头依然。三是基础设施建设投资提振乏力。投资是保持经济增长的关键因素,而投资中政府能够掌控并较好发挥调节功能的就是基础设施领域的投资。基建投资增长从年初的20%左右下降到目前的18.8%。基建投资上不去,加之制造业投资疲软和房地产投资大幅回落,因而整个投资被迫下行。

  所谓三性叠加,指的是周期性因素、结构性因素和外生性因素缠绕在一起。如房地产调整中有周期性因素,也有结构性因素;制造业、工业的持续调整主要是结构性因素所致;美国加息预期一次次演绎,导致资本持续外流和人民币贬值压力;遂有了今年8月所谓一次性的矫正贬值,并使得市场预期发生了明显变化。

  短期内压力较大的情况依然持续,为了有效应对压力,积极财政政策要更有效率。对此,连平说,“财政政策当前的要务是推动积极的财政政策更有力度并加快步伐加以实施。”财政政策需要改善支出结构,提升实施效率。加快财政支出进度,改善财政政策对经济的支持能力和平衡作用。调节优化财政支出结构,加大公共服务和社会保障领域的支出。加大结构性减税力度,针对中小企业、“三农”、战略新兴产业等重点环节的减税力度,推进税制改革,激活微观经济主体活力。连平的建议包括加快落实旨在稳增长的投资政策、房地产政策、外贸增长政策三个方面。

  第一,加快步伐推进新兴产业重大工程、配合京津翼一体化协同发展、长江中游城市群建设实施相关配套项目以及城市地下管廊建设等项目。通过这些项目提振需求,加大基础设施建设投资力度对冲制造业去产能和房市场投资下行带来的压力。加大力度打通资金来源渠道,加快地方政府债务置换的步伐。要在探索和磨合中完善PPP模式利益分配和风险承担机制,明确合理的责任和权利,逐渐点燃民资热情,形成新的融资渠道。

  第二,从信贷、财税等方面继续加大对合理购房需求的支持力度。在商业可持续的前提下,引导银行放松首套房及改善型二套房的首付比例要求,适当下调贷款利率;简化个人按揭贷款办理流程,提高放款效率。各地公积金管理中心应在改善流动性管理的同时,根据当地房屋均价提高家庭公积金贷款额度上限,配套首付两成政策的有效落地。房屋交易个税和契税中有关“满五”及“唯一”等概念也应朝着支持合理购房需求的方向作出调整。

  第三,加快落实稳外贸增长政策,进一步推动对外贸易便利化,提升外贸综合服务水平,改善营商环境,为企业减负,培育出口竞争新优势,促进外贸持续发展和转型升级,出口由规模速度型向质量效益型转变。自去年四季度至今,央行已经五次降息和四次降准。对未来的货币政策,为了更好地稳增长以及推动地方政府债务置换顺利实施,保证市场流动性充裕,连平建议稳健的货币政策应继续向偏松方向微调。促进银行扩大信贷投放,增强金融支持实体经济能力;同时对冲因外汇占款下降而引发的流动性紧缺,有助于稳定资本市场。年内在经济下行压力不减、资本流出压力加大的情况下,可以相应降准。而利率下调需要考虑其滞后效应,综合考量其对资产价格、物价、资本流动以及汇率等可能带来的影响,进一步降息应相对谨慎。

 

  对人民币汇率,连平建议保持基本稳定。由于全球经济金融形势动荡,新兴市场国家货币竞相贬值,美国加息预期一波再一波,人民币汇率中间价形成机制的一次性调整释放前期贬值压力后,应维持汇率基本稳定。“人民币汇率持续贬值,必将导致人民币计价资产的市场减持行为进一步发展,从而对国内资本市场带来巨大压力,不利于当前资本市场重塑信心。人民币趋势性贬值很可能会增加国际贸易摩擦,导致货币竞相贬值,其结果是得不偿失。”连平说。他建议,可考虑进一步适度释放流动性以稳定货币市场利率,同时在外汇市场卖出美元以从总体上稳定人民币汇率。

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